来源：静川研究微信公众号
2026年7月末，中国工程院院士刘炯天率“云南战略矿产优势及关键金属产业升级战略研究”项目组入滇，五天时间里密集走访省工信厅、科技厅、自然资源厅及中国铜业、云锡集团、云南锗业、贵金属集团、云天化等单位。
这个由刘炯天牵头，邓龙江、杨斌两位院士参与，何季麟院士担任顾问的中国工程院—云南省政府院地合作重点项目，提出了一个足以定义未来十年云南产业叙事的命题：从“有色金属王国”，到“关键金属国王”。一字之差，分量千钧。“王国”讲的是占有、是范围，“国王”讲的是地位、是话语权；“王国”的荣耀在储量表上，“国王”的权杖在产业链上。而这场跃升的主战场，正是稀有（8种，锂、铷、铯、铍、锆、铪、铌、钽）、稀土（17种，镧系元素和钇、钪）、稀散（8种，镓、铟、铊、锗、镉、硒、碲、铼）、稀贵（8种，铂族金属和金、银），合计41种的“四稀”关键金属。
从王国到国王，差的那一步，叫加冕。主要内容：
一、家底：三档资产
二、手牌：一个规律
三、病根：三个不清
四、加冕：四步进阶
家底：三档资产
《中国矿产资源报告（2023）》显示，我国已发现173种矿产，云南拥有其中的157种，占比高达91%；已发现并查明资源储量的矿产94种，82种储量居全国前十、31种居全国前三，其中锡矿、铟矿、钛铁矿、铂族金属等6种储量居全国首位。
但笼统的“王国”叙事，恰恰掩盖了“四稀”关键金属的真实结构。依据自然资源部《2022年全国矿产资源储量统计表》及最新勘查成果，云南的“四稀”关键金属资源储量大致可分三档。
第一档，世界级卡位。
稀散金属中的铟与锗最为耀眼。铟方面，锡业股份都龙矿区是全球最大原生铟基地，铟金属保有资源达4701吨、居全球第一；2025年国内原生铟占比为 28.78%，全球原生铟占比为11.03%。锗方面，云南以临沧富锗褐煤和会泽铅锌伴生锗为主体，坐拥云南锗业、驰宏锌锗两大龙头，一省锗产量约占全国60%。
此外，云南镓、铊、镉、碲4种稀散金属储量也位居全国前列。其中，云铝股份50吨/年高纯镓产线2026年满产运行，一季度产能利用率超129%；USGS数据显示，2024年全球高纯精炼镓产量仅为320吨。兰坪铅锌矿中估算含铊8167吨、镉资源量约为17万吨，均达到大型矿床规模。
稀贵金属中，云南铂族金属储量1.33万千克、银储量1.09万吨，均居全国前列。
云南不是国家关键金属安全的参与者，而是构成本身。
第二档，成长中卡位。
稀土是最大的变量。2025年1月，自然资源部中国地质调查局宣布，在云南红河地区发现超大规模离子吸附型稀土矿，潜在资源达115万吨，其中镨、钕、镝、铽等关键稀土元素超过47万吨，是1969年江西首次发现离子吸附型稀土矿以来的又一重大突破，有望成为中国最大的中重稀土矿床。
要知道，中重稀土是永磁电机、精确制导的命门，全球高度稀缺。一旦从“潜在资源量”走向“资源储量、绿色开发”，将直接改写中国稀土版图，在南方再造一极。滇西腾冲—陇川一带的离子吸附型稀土找矿同样捷报频传，轻稀土矿层之下新发现重稀土矿体，成矿潜力巨大。
此外，锂（玉溪小石桥碳酸盐黏土型锂矿预测氧化锂资源量489万吨，属全球罕见超大型矿床，但黏土型锂的提取工艺经济性仍在验证中）、铌钽（上表储量1083.79吨）、铍（绿柱石矿物量近2万吨，与钨锡伴生）均属此档，资源可观，开发待启。
第三档，待填补空白。
铷、铯、锆、铪等，云南或仅有找矿线索，或尚无上表储量，但滇西北伟晶岩带、滇南风化壳的成矿条件与江西、四川同源，属于“没找到”而非“没有”。
合起来看，结论是：云南的“四稀”关键金属，储量丰富，但相当一部分还趴在“应收”科目上。
手牌：一个规律
家底要变成省力，中间隔着一条产业链。云南恰好提供了三种不同的样本。
铟：资源全兑现，价值半兑现。
依托全球第一的资源，云锡不仅做到2025年生产铟锭119吨，更向上捅破了纯度天花板：参股的云南锡业新材料拥有7N、8N高纯铟产能规模，已满足磷化铟衬底以及AI光模块对高纯度材料的需求。
在AI算力基建带动磷化铟需求井喷的当口，这意味着云南第一次站到了“资源—高纯材料—芯片衬底”链条的上游收费站。2024年4月，云南锡铟实验室获批筹建，由云锡牵头、联合昆明理工大学等共建，剑指锡铟前沿与关键核心技术。
2025年8月，云南锗业控股子公司云南鑫耀半导体联合湖北九峰山实验室，宣布6英寸高品质磷化铟单晶片关键产业化技术获得突破——从设备到材料，首次实现了全链路国产化，正式从4英寸跃升至6英寸。
4英寸磷化铟是目前的主流，也是800G光模块的核心基材，但成本高、良率底、传输速率底、产能小，难以支撑数据中心和超高速光通信的量级需求。
6英寸晶圆面积约为4英寸的近2.25倍，理论可切割芯片数翻2.25倍左右，单位成本有望降至4英寸的30%、良率提升4倍以上，是下一代1.6T光模块的核心基材。
锗：链条最长，结构最偏。
云南锗业已实现从锗矿开采到深加工一体化。2025 年年报披露，其锗锭年产能47.6吨，太阳能锗晶片年产能125万片（折合4英寸），光纤用四氯化锗年产能60吨。
驰宏锌锗（剥离驰宏锗业前），依托会泽、彝良高品位铅锌矿资源，保有锗金属储量621吨，原生锗年产能达60吨；2025年1-10月公司产出锗产品四氯化锗、二氧化锗等含锗54.69吨，规模位居行业前列。
这些公司的产品，直接绑定当前最热门的光纤、太空光伏等赛道驱动，叠加锗出口管制，产品价值得到快速兑现。据安泰科行业数据统计，锗锭市场报价从2025年末约13600元/千克，攀升至2026年中25000元/千克附近，半年涨幅逾83%；光纤级四氯化锗价格同步大幅上涨，同期由120万元/吨上涨至约 350万元/吨，全产业链价格中枢持续上移。
沿着产业链继续往下看，云南本地并非没有下游转化的基础，红外赛道有北方夜视、昆明物理研究所扎根，太空光伏方面不乏大批在内卷中等待转型的光伏龙头。唯独在当前景气度最高的光通信赛道，链条卡在了中下游环节，坐拥全国领先的光纤级四氯化锗产能，却始终未能切入光纤、光器件等高附加值制造领域。
大量锗资源仍以中间产品形态流出，向器件、终端延伸的下半程只走了半步，产业链的增值大头落在了下游厂商手中，尚未形成全链条定价能力。
铂族金属：技术在等资源。
贵研铂业的技术是硬的：突破铂族金属二次资源清洁回收技术体系，产品纯度达99.95%以上、总收率达99%以上，废水废渣零排放；年回收产能约10吨，体量相当于一座中等铂族金属矿山；2025年回收铂族金属近15吨，占原料来源的50%以上。
证券日报数据显示，我国铂族金属对外依存度长期超过80%。用回收技术“无中生有”再造一座矿山。这证明云南不只会挖矿，也能生出世界级的技术。
但财报也暴露了软肋。2025年，贵研铂业营收556.75亿元，归母净利润6.41亿元，毛利率2.54%。链条都打通了，毛利率仍是原料生意的毛利率。这说明，全产业链不等于高利润链，关键看你占的是哪一环。
至此，一条规律浮出水面：凡是“资源+冶金+材料”三位一体的环节，云南就有全球话语权；凡是断在中间的，资源就只能论吨卖。
断链的品种，恰恰是那些“卖原料也能活下去”的品种。活得下去，就没有断腕的勇气和魄力。
病根：三个不清
总结“云南战略矿产优势及关键金属产业升级战略研究”项目组提出的问题，可以概括为三个不清：家底不清、计价不清、路径不清。每个“不清”背后，都是很难改动的机制。
家底不清。
“四稀”金属大多伴生共生、极少独立成矿，传统勘查与储量统计体系天然不适配。云南的“四稀”金属多数以“伴而不查”的状态沉睡在主矿种报告的附注里。
一方面是技术的问题。不是云南没有矿，是旧的方法勘测不到。红河稀土的突破靠的是地球化学基准网与穿透性勘查技术的方法论革命。
同理，滇西北伟晶岩带、临沧花岗岩风化壳、各大冶炼企业的尾矿库与渣场，都需要一次以现代技术、面向41种目标元素的系统性资源再评价。
另一方面是谁买单的问题。举个例子，驰宏锌锗为主矿种铅锌的勘探不遗余力，2022年年报披露勘探资金投入确保每年2亿元以上，实现了连续19年资源增储量大于消耗量。
为什么铅锌能连续19年增储？因为铅锌主营产品、是考核的核心指标，投一块钱进去，储量增加了、投入就有了回报。
对于伴生金属，通常不单独成矿，勘探时没有专门为它设立的资金科目，没人专门拨钱去搞清楚“矿里到底伴生了多少锗”。同时，普查这些战略性小金属家底的责任，到底该国家出钱、地方政府出钱，还是企业自己出钱，边界不清晰。
计价不清。
举个铟的例子。铟主要是锌冶炼的副产品，国内锌冶炼行业长期处于亏损状态，企业靠硫酸和铟等副产品勉强维持，行业缺乏扩产动力，直接导致原生铟供给弹性极低。
2023年，驰宏锌锗原董事长王冲曾表示：公司虽是全国最大的原生锗生产企业，具体拥有已探明锗资源量超600吨，具备年产锗金属60吨的生产能力，但是锗业务仅占公司整体营业收入的2%。
锗、铟、镓大多在铅锌铜锡冶炼中作为副产品回收，且要额外投入工艺和成本，但考核盯着主金属产量、利润和保值率。回收得越多，账面上越像做慈善。
理性的企业管理者面对这样的考核，“随渣弃之”不是觉悟问题，是最优解。骂企业短视没有用，考核指向哪里，资源就流向哪里。
院士项目组已就稀散金属计价方式形成阶段性成果并获省领导批示，这项看似技术性的制度改革，可能是撬动整个“二次资源”板块的支点。
其三，路径不清。
41种金属，禀赋各异、市场悬殊：全球铯市场2025年约3.5亿美元，铷盐年需求以百吨计。这类品种战略价值极高、商业体量极小，纯市场逻辑不会有人投。
战略与商业的错配，划定了产业政策与国有资本的用武之地：哪些品种该财政兜底做储备，哪些该国企建平台做回收，哪些该放给市场做集群，需要一张清晰的分类施策路线图，而不是一份“全面发展”的愿望清单。
此外，云南的关键金属资产，分属两套资本谱系。
驰宏锌锗、云铝股份是中铝系。例如驰宏锌锗的锗业务已出表，整合方向由中铝集团总部决定，而非省级规划。
而云锡、贵金属集团是省属资产。
“全省一盘棋”很难做到。
总而言之，资源在纸上，价值在链上，短板在制度上。
加冕：四步进阶
参照院士调研提出的“资源保障、冶金挖潜、材料高端同向发力”框架，结合云南实际，跃升路径可以落为四步，且每一步都有明确的“责任界面”。
第一步：计价机制改革，冶金端从成本中心变成战略枢纽。
云南的独特禀赋在于——全国罕有的铜、铅、锌、锡、铝全系冶炼产能，意味着镓、铟、锗、硒、碲、铼几乎所有稀散金属都在云南聚集。
可由国资部门牵头，推动各冶炼集团增设伴生金属回收模块、攻关高效富集与高纯化制备，配套伴生金属计价改革，把伴生金属综合回收率、回收产值单独纳入省属冶炼企业考核，与负责人薪酬和任期评价挂钩。
为什么把“计价机制”放第一？因为它是全部选项里唯一零资本开支、当年可见效的一项。
驰宏锌锗的改革就是一个很好的佐证。
当公司把稀贵稀散金属综合回收当成战略重点后，2026年一季度，锌精矿含锗产量同比增长10.68%，白银、黄金产量分别同比增长136.45%、258.91%，4家冶炼厂全部实现盈利，公司单季营收63.61亿元、净利润6.62亿元，创上市以来单季度业绩新高。
第二步：资源变地图，资源端摸清家底。
以新一轮找矿突破战略行动为契机，对滇西北“三稀”矿带、红河—临沧稀土富集区、麻栗坡钨铍多金属区实施专项再评价；同步启动全省冶炼渣、尾矿库的二次资源普查，构建“一次+二次”双轮账本；以地质大数据与AI找矿平台破解数据孤岛。
可由自然资源部门牵头，开展伴生矿产与二次资源专项普查，把“潜在资源量”逐步变成确权储量，把历史堆存当“城市矿山”重新评价。
这一步同样有现成案例。兰坪那笔潜在价值超500亿元的堆存原矿，因含硫化锌较高、不适用传统选矿工艺，金鼎锌业持续技术攻关，2021年确定了先冶后选的联合工艺流程，完成了100吨/天的工业试验，各主要技术经济指标优于实验室结果。
技术路线已经跑通，缺的是把它从“企业自救项目”升格为“省级矿产资产盘活工程”。
二次资源的空间有多大？国内再生铟产量占比已提升至30%左右；贵研铂业靠回收一年再造一座“矿山”。
对云南而言，第二座有色金属王国，可能就埋在第一座的渣堆里。
第三步，材料端集中突破，但需审慎推进。
依托滇中稀贵金属国家级先进制造业集群、云南贵金属实验室、云南锡铟实验室两大平台，不撒胡椒面，聚焦已有卡位的方向：
一是依托云锡打通“高纯铟—磷化铟—光电子”链条，卡住AI光模块的上游；
二是依托云南锗业、贵金属集团突破红外光学、化合物半导体衬底与超高纯贵金属靶材；把“材料级52吨、红外级4.5吨”的结构倒过来。
三是全面深化产业链、前沿技术、未来产业研究，以云南资源禀赋为基础梳理“卡脖子”材料，以超前布局思维培育确定性较强的“未来材料”。
为什么要“审慎”？因为材料端是重资本开支的竞赛，而云南企业的弹药并不充裕。同一赛道上，三安光电募资65亿元扩产磷化铟。
宁可慢半步，不可套十年。
第四步，从资源通道，升级为规则节点。
“云南的优势在区位、出路在开放”，可不仅仅只能用到跨境贸易上，打造稀有金属产业集群同样适用。
红河稀土的发现为重新认识中老缅越比邻区稀土矿分布规律和找矿方向提供了新的视野，为共建“一带一路”国家稀土矿勘查提供了新的依据。
可由商务部门牵头，联动两亚国家攻坚资源循环体系。
贵研铂业已经蹚出了半条路：其正推进东南亚海外循环大通道建设，布局电子废料、退役光伏组件回收，探索再生铂族金属原料进口、建设海外精炼厂，打通南亚东南亚贵金属废料国内外循环，并在新加坡设立国际运营中心，推进LBMA、LPPM等国际认证。
面向南亚东南亚，云南既可联合广西共建国家战略资源保障基地，又可依托绿电优势输出低碳冶炼产能与标准，还可借道边境口岸构建关键金属的“双循环”枢纽，从资源通道，升级为规则节点。
假设未来三年，管制博弈缓和，关键金属价格回落，这四步里哪些依然成立？答案其实清楚，计价机制改革、二次资源普查、家底再评价，无论风向如何都不亏。
历史上，云南靠一座个旧锡都赢得了“有色金属王国”的名号；今天，加冕“关键金属国王”的机会同样真实：世界级的资源卡位、全国唯一的全系冶炼载体、国家级集群与实验室平台、叠加地缘窗口，四个条件在同一时间、同一省份齐备，这在中国区域经济史上并不多见。
院士团队已经破了题。把这道题在云南的土地上解完，需要更多长期主义的同行者。
王国已立千年，加冕只争朝夕。
